前言
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認識槓桿思維與槓桿ETF常見Q&A
什麼是「槓桿」？先不論你對槓桿的認知如何，大多數人對「槓桿」兩字都是負面的解讀。但槓桿如果真的那麼糟糕，為何我們會經常用到？你或許沒有察覺到，其實買房子用的房貸，這是槓桿；讀大學會用的學貸，這是槓桿；買車會用的車貸，這也是槓桿。既然槓桿在人生中如此重要，為什麼大多數人對槓桿都是排斥的，甚至不願意去了解？這是槓桿本身的問題，還是因為使用者對槓桿的了解不夠深入，才造成遺憾發生？
其實，槓桿只是一種工具，不要將人的問題說成工具的問題。大仁整理這個系列的文章，就是想多少破除一些對槓桿的迷思。本書會專注談論兩個重點：「槓桿型ETF」的原理和「槓桿思維」在投資上的應用。我無法保證自己的想法百分之百正確，只希望能夠提供給讀者，除了主流說法以外的另一種思考角度。
為什麼要寫這本書？
我起初是發覺「槓桿型ETF」的知識在台灣尚未普及，很多人談到槓桿就下意識排斥，沒有深入去研究。於是，我想來個拋磚引玉，貢獻自己微薄的槓桿投資相關知識。希望能吸引更多人認真看待槓桿型ETF，並藉由更多專業投資者的討論，完善這套理論。
本書將專注說明「元大台灣50單日正向2倍基金」（本書簡稱「50正2」，台股代號00631L）的兩倍槓桿型ETF。這檔ETF的目標是追求0050的兩倍回報。也許你是第一次聽到這項投資商品，沒關係，我剛開始也同樣不懂。不一樣的是，我花了很多時間研究，而你可以直接參考我提煉出來的心得，學習速度會更快。我會盡量用淺顯易懂的方式幫助你理解槓桿，讓你明白如何正確使用槓桿，撬動投資人生。
槓桿型ETF常見問題
問：什麼是ETF？
答：ETF是一種「可以在交易所交易的基金」（Exchange-Traded Funds），會追蹤某項特定指數購買一籃子的股票。例如台灣最有名的ETF，0050（全名：元大寶來台灣卓越50證券投資信託基金，台股代號：0050），就是追蹤台灣市值前五十大的上市公司，買下這五十間公司的股票。另外，ETF的購買方法與股票相同，不需要另外開戶。不過，若想購買本書介紹的槓桿ETF，則需要另外加開「信用戶」，請參考本書卷末的附錄。
問：什麼是槓桿？聽說用槓桿會家破人亡？
答：槓桿就是拿較少的資金，去做較大的投資。以房子為例，總價500萬，頭期款100萬，貸款400萬。你就是拿一塊錢去買下五塊錢的東西，開了五倍的槓桿。以買房來說，大多數買房的人肯定都使用過槓桿，這是因為很少人可以一開始就擁有足夠的錢買下房子。如果你完全不碰槓桿，抱歉，你這輩子別想買房了。評估好自己的財務能力，去開槓桿買房當然沒問題。如果在現金流有問題的前提下，又背負鉅額貸款，再來說槓桿很可怕，這怎樣都說不過去。槓桿只是一項工具，端看你如何使用而已。
問：槓桿ETF投資的是股票嗎？
答：不是。槓桿型ETF通常會使用期貨放大自己的投資部位。所以槓桿型ETF投資的不是股票，而是「期貨」。同樣以兩倍槓桿為例，50正2會用一塊錢當作保證金，購買兩塊錢的期貨契約，以此做到兩倍的槓桿。關於期貨的相關知識，本書的第一部分會有多篇文章解釋期貨的原理。
問：兩倍槓桿是什麼意思？ETF槓桿最多有幾倍？
答：以兩倍槓桿為例，漲就漲兩倍，跌也跌兩倍。漲10％，兩倍槓桿漲20％；跌10％，兩倍槓桿跌20％。但這是理想的目標，實際上操作可能會產生誤差，不保證能給出兩倍損益。台灣發行的最高槓桿是兩倍，國外則有三倍的槓桿ETF。但三倍將涉及更多的風險，使用上得更小心。
問：如何達到兩倍槓桿？
答：基金經理會買入期貨，將曝險程度控制在200％，就能維持在兩倍槓桿。本書的第一部分將詳細解釋50正2如何做到兩倍槓桿。
問：投資槓桿ETF會有風險嗎？
答：當然有風險。任何投資都會有風險，投資0050跟0056也一樣有風險，想找沒有風險的投資，請乖乖去銀行定存。重點不是有沒有風險，而是你是否知道風險是什麼，能否承受這樣的風險。本書除了介紹槓桿ETF的好處，也會詳細介紹這項投資的風險和投資者所需要的認知。所以記得要先讀完整本書再去投資。
問：50正2會不會跌到下市？
答：可能會。但其實任何一檔ETF都有可能跌到下市，包含最紅的0050跟0056。所以，重點不是會不會下市，而是在什麼情況可能下市。關於這點，可以參考本書1-4、2-19和2-20。
問：遇到類似2008年金融海嘯的事件，兩倍槓桿會跌到歸零嗎？
答：不會。因為台灣有每日漲跌幅的上限，單日最高就是10%跌停，不會跌更多了。所以每日兩倍槓桿最多就是跌20%，不會有「一天之內」跌到歸零的事情發生，關於此點，請參考本書1-5。
問：50正2可以達到0050的兩倍報酬嗎？
答：短期不一定，長期有可能。為什麼說短期不一定？目前的槓桿ETF只敢跟你說「單日兩倍」，但拉長時間來看，複利偏移會將報酬帶到無法想像的地方。有可能低於兩倍，也可能高於兩倍。若將投資的期間拉長，對股市有信心，認為市場會長期會向上。那麼時間拉長來看，要達到兩倍的機率就高很多了。關於此點，請參考本書1-8。
問：槓桿型ETF的內扣費用很高，會一直扣血？
答：不只槓桿型會扣血，所有ETF都有管理費，都會扣血。扣完血以後能不能帶來更高的報酬，這才是重點。關於此點，請參考本書1-9和1-10。
問：50正2投資期貨，風險會不會太大？
答：不會。以0050為例，0050只包含台股大盤七成市值，缺少的三成市值無法收入。而50正2透過持有期貨，剛好間接投資整個台股大盤。如果你想投資整個台灣，50正2反而是風險更為分散的選擇。關於此點，請參考本書2-1。
問：50正2沒有配息，所以不適合長期投資？
答：這應該是大多數投資者對50正2最大的誤解了。首先，50正2確實沒有配息。但是，50正2持有期貨，每年都可以吸收到逆價差點數。這些逆價差點數就是一種配息，只是直接算進基金的淨值裡而已。所以不是沒有配息，而是配息直接算入淨值。你想要拿到錢，賣股票就好了。關於投資50正2可以吸收台股每年平均4%配息（兩倍就是8%）這個概念，因為非常重要，所以本書在第一部分會花很多篇章分析（例如1-14和1-15），請讀者一定要看完至少第一部分的原理文章。
問：說了那麼多，大仁自己有沒有投資？
答：有的。讀者可以在我的網站「淺談保險觀念」搜尋〈一百萬實測，槓桿型ETF長期投資法〉這篇文章。這是為了證明這本書的觀念不是空口說白話，我在2021年11月5號這天，投入台幣103萬作為實測投資組合。本來是打算投入100萬，因為整數比較好看。但當天剛好可以湊齊八張，就變成103萬這個數字了。這個投資組合我會持有到2030年，到時候再來看這個組合的表現如何。我相信有很高的機率會大於0050兩倍以上的報酬。比較的對象就是0050跟0056這兩檔ETF。由於0050跟0056都有配息，因此會用股息再買入相對應的股數（股息再投資計畫，Dividend Reinvestment Program，簡稱「DRIP」）。我會從2021年11月開始，每個月做一次結算來比較，一直紀錄到2030年為止。讀者可以每個月來看看這三檔ETF的實際報酬變化。
問：我還是不敢投資槓桿型ETF怎麼辦？
答：沒關係，這種事情無法強求。每個人的認知不同，能擁有與獲得的也不同。如果你研究之後依然認為槓桿不好，不要緊，就依照你最安心的投資方式投資即可。BUT，最重要的BUT來了！大仁花費許久的時間整理相關資訊，目的就是想要補齊台灣對槓桿ETF的資訊落差。讓更多人可以深入地研究槓桿型ETF，而不是聽到槓桿就直接否決。你可以研究之後再做決定，但千萬不要「沒有研究就放棄」，不然可能會錯過更適合你的投資方式。
好了，先謝謝每一位看到這邊的朋友。在我的個人網站「淺談保險觀念」上面，會不斷更新內容，以求達到足夠的完整性，歡迎你隨時回去看看。
在此提醒一下：文章內容僅為個人心得分享，不得作為投資決策依據。過去績效不代表未來，投資有風險，也有可能會虧損本金。投資前應詳閱基金公開說明書，務必謹慎評估再做決定。任何瀏覽網站或購買本書的讀者，須自行承擔一切風險，本人不負任何盈虧之法律責任。
投資是個人的事情，我不清楚你的狀況如何，你得自己做功課研究之後再決定。我能做的，就是分享我所知道的給你。我不會因為任何人投資50正2，或其他槓桿ETF而賺到一毛錢。我只是單純想把自己知道的分享給有需要的人。如果有什麼錯誤疏漏，那都是我的能力不足所致，深感抱歉。我無法保證內容絕對客觀無誤，也無法跟你說這就是正確答案。這一切，只能靠你自己去追尋。
美國總統湯瑪士．傑佛遜（Thomas Jefferson）曾說：「我將思想傳授他人，他人之所得，亦無損於我之所有；猶如一人以我的燭火點燭，光亮與他同在，我卻不因此身處黑暗。」我也希望這本書能夠幫助任何一個想研究槓桿的人。如果你有更多的問題，也歡迎與我分享討論。讓我們一步一步了解，並完善槓桿型投資法。祝財務自由，投資順利。