第24章 借錢投資0050，還是直接買50正2？
第24章 借錢投資0050，還是直接買50正2？
Part 2 槓桿ETF進階疑問篇
如果你手邊有100萬的資金，你想開兩倍槓桿投資0050，也就是投資200萬。你應該去借100萬，用200萬的資金投資。還是用100萬投資50正2，直接開啟兩倍槓桿。哪一種比較好呢？大仁用這篇文章分析給你看。
槓桿主要分成兩種：一是借貸（向別人借錢，例如房貸、車貸、信貸、親友借貸），二是內建槓桿的衍生性商品（期貨、選擇權、槓桿ETF）。選擇貸款，用更多的錢去投資，這就是第一種的「借貸」。選擇槓桿ETF，用更少的錢去投資，這就是第二種的「內建槓桿的商品」。假設，本金為100萬，你想開啟兩倍槓桿（200％曝險），你有兩種選擇，列舉如下：
一、借貸100萬。假設你可以借到100萬的資金，這邊條件大仁設定很寬鬆，就以理財型房貸為例。借貸100萬，不必償還本金，只須償還利息。每年利率2％，這樣條件夠寬鬆了吧。
二、用兩倍槓桿ETF。這個選擇更簡單，不必借錢。直接投資內建兩倍槓桿的ETF，也就是50正2（00631L）。這個方式的好處是不用承擔債務，也不用支付額外的利息。
2015年～2021年的組合比較
所以，我們可以看到這兩種組合：一、200萬的0050（含100萬貸款）。二、100萬的50正2。時間就設定在2015年到2021年，這七年的時間。讓我們直接看到結果，0050的總報酬168.85％，50正2的總報酬578.12％。
對照兩個組合：一、200萬的0050，最終市值約537萬。二、100萬的50正2，最終市值約678萬。看起來勝負很明顯了。只用100萬投資50正2，最終還多賺了141萬。另外，這邊還沒計算借貸100萬，每年需要支付的2％利息。若將利息扣除，借貸組合獲利323萬，槓桿組合獲利578萬，這個差距又拉得更大了。
可能有人質疑，大仁你計算的期間怎麼故意錯過2022年不算？其實不是我故意，是因為2022年還沒結束，用一個不完整的年度去算我覺得不合理。但沒關係，我們就拉到寫文這天（2022年7月11號）來計算（0050報酬率111.96%；50正2報酬率333.58%）。對照下表的兩個組合：一、200萬的0050，最終市值約424萬。二、100萬的50正2，最終市值約434萬。即使遇到槓桿最不利的大跌，勝負一樣很明顯。再來，同樣還沒計算借貸每年需要支付的2％利息。若將利息扣除，借貸組合純獲利209萬；槓桿組合純獲利334萬，這個差距也是非常明顯的。
2022年開始投資的組合比較
看到這邊，相信你已經深刻地感受到，借錢投資0050，有很高機率輸給50正2。我們再設定另外一種情況。如果從2022年開始投資，遇到大跌時會怎樣？2022年初到7月11號為止，0050下跌21.16％，50正2下跌36.06％。
看起來好像是50正2跌比較慘？不過，兩者的資金量不同，雖然0050跌比較少，但它可是持有200萬的部位。而50正2雖然跌更多，但它只有100萬的部位。所以，最終結果看起來是這樣：一、200萬的0050，遇到大跌剩下157.68萬（虧損42.32萬）。二、100萬的50正2，遇到大跌剩下63.94萬（虧損36.06萬）。借貸組合虧損42萬，槓桿組合虧損36萬。誰比較抗跌，我想答案很清楚了。
每日平衡的好處：漲多跌少
看這邊你可能會感到疑惑。為什麼2015年到2021年這種牛市，50正2可以漲更多；但遇到2022年這種熊市，50正2卻可以賠更少？哪有這種漲就漲更多，跌又跌更少的情況？答案很簡單，這是因為之前提過的「複利的偏移」，加上槓桿ETF「每日平衡」的結果。遇到連續上漲，槓桿ETF為了要將曝險控制在200％，會一直把期貨的部位拉上去。這就會變成漲越多，它的部位就越大（但還是維持曝險200％）。遇到連續上漲，部位更大，自然就能吸收到更多的正向複利。
反過來說，如果遇到2022年這種連續大跌，槓桿ETF就會一直縮減期貨部位。這就會變成跌越多，它的部位就越小（但還是維持曝險200％）。遇到連續下跌，部位更少，自然就會跌更少一些。漲的時候，一直追高，漲更多；跌的時候，一直殺低，跌更少。
這就是為什麼上漲的時候0050上漲168％，50正2卻上漲578％；這就是為什麼下跌的時候0050下跌21％，50正2只下跌36％。你以為追高殺低，是韭菜才會做的事？不，從50正2的表現看起來，這個策略完全碾壓0050。（作者註：追高殺低當然也是有缺點，遇到盤整時期的耗損會加大。不過，股市通常連漲連跌居多，這些正向複利通常會抹平盤整的耗損。不然，你也不會看到50正2可以超越0050那麼多。）
借貸來投資的壓力更大
談完冰冷的數字，接下來我們來聊聊心理層面。借貸100萬，需要背負扛債的壓力。成熟的投資者都知道，心理壓力是長期投資最大的敵人。為什麼很多人都警告不要「借錢投資」？因為只要你借錢，就得承受債務的壓力。要是賺錢還好，那如果遇到熊市呢？這時投資者很容易產生自我質疑。結果往往就砍在最低點，看著股市反彈回去也不敢追，造成永久性的損失。
你貸款100萬去投資0050，需要背負壓力。但我拿自己的100萬投資50正2，完全不需要借錢。因為50正2內建的槓桿，就自動幫我變出100萬的曝險了。我不需要借錢開槓桿，50正2就是我的槓桿。你面對大跌，是以200萬的部位去承受。我同樣面對大跌，是以100萬的部位去承受。真的遇到股市崩盤，你說，誰的心態會更好？我遇到崩盤，還可以去借100萬來生活。你遇到崩盤，原本可以借的100萬已經用掉了，接下來怎麼辦？雖然我們同樣都是開槓桿，但我用的槓桿是更安全的。
要比獲利？50正2比你借錢去投資0050還要來得更高。要比安全？我投入的資金更少，承受的壓力更低。再來，誰願意借錢給你？這是最後一點了。你想借100萬，也許沒問題。但當資金成長到1000萬的等級時，你去哪裡找人借你1,000萬？信貸嗎？那你的月收入可能要50萬，才有銀行願意借你1,000萬（信貸額度最高為月收入22倍）。房貸嗎？你也得有一間價值1,200萬以上的房子（貸款完全清償），才有可能借到1000萬。在資金幾十萬，或1、200萬的時候，你要靠借貸去開槓桿很簡單。但當資金已經是500萬以上，甚至是1,000萬。你去哪裡找到人，願意借給你這麼多錢？當本金變大，你連想借錢都有難度。
但這個問題，槓桿ETF就不必擔心了。想開1000萬的槓桿？你直接買1000萬的50正2就好。唰的一下，1000萬就這樣變出來了，直接幫你創造出2000萬的曝險。不用求人，不用借錢，不用承擔債務壓力。透過50正2，直接創造出兩倍槓桿。這是不是比你到處借錢，還得支付利息，來得輕鬆多了？
投資50正2＞＞＞借錢買0050
最後，重點整理：一、槓桿有兩種，第一種是借錢，第二種是內建槓桿商品。二、經回測，借錢投資0050，報酬落後50正2。三、遇到連續上漲的牛市，50正2會漲更多。四、遇到連續下跌的熊市，50正2會跌更少。五、借貸投資需要背負更大的時間壓力及金錢壓力，投資槓桿ETF則不用。六、等金額變大時，你想借大筆金額難度很高，借100萬跟借1000萬是完全不同的難度。七、透過槓桿ETF不必跟人借錢，直接內建槓桿，省事方便。
好了，相信你看到這邊已經明白，與其借錢投資0050，不如直接投資50正2更好。報酬更高這點就不提了。不必跟人借錢，不必有還款壓力，不必看別人臉色。光這點，50正2的優勢就已經完全碾壓你去借貸投資了。大仁經常看到許多人用融資或質押，我內心都覺得也太麻煩了。你直接投資50正2這種內建槓桿的ETF不是省事多了？融資還要支付利息，還要注意維持率，還要有時間的壓力。
投資就是打心理戰，講求的就是輕鬆舒服。你沒事把自己搞得精神壓力這麼重，何必呢？想槓桿，你直接投資50正2，方便又簡單。買進持有，耐心等待市場長期向上，不是很舒服嗎？如果你有投資0050的朋友，想透過「借錢、貸款、融資、質押」這些選擇來開槓桿。拜託，別幹這種蠢事。直接用50正2就好，輕鬆省事。