第51章 為什麼我不投資0050跟006208？
第51章 為什麼我不投資0050跟006208？
Part 3 資產配置篇：槓桿投資法、高點回推法、生命週期投資法
很多人以元大0050做為投資台股大盤的首選。較注重內扣成本的朋友，則是選擇富邦006208為主。但大仁要告訴你，我現在已經找不到投資0050跟006208的理由了。因為，台股的兩倍槓桿ETF比它們優秀太多了。
為什麼正2是更好的選擇
大仁在本書第三部分分享如何使用正2的「50：50槓桿投資法」，來達到100％的曝險，同時手上留有50％的現金，是非常彈性的作法。但有人提出質疑，因為50正2的內扣成本更高。如果要100％曝險不如直接投資原型ETF就好，例如0050跟006208成本更低。這個說法看起來有道理，正2的成本更高，在相同曝險的前提下不如投資原型ETF就好。
BUT，最重要的BUT來了！這種說法忽略了很關鍵的地方，因為並不只是相同曝險的思考而已。還有另外四個原因，讓正2成為投資台股的優先選項。這四點分別是：一、達到100％的曝險。二、正2的成本最低。三、正2具有超額報酬。四、正2的分散性更廣。以下，大仁就針對這四點逐一說明。
一、達到100％曝險
曝險是指你的資金承受風險的比例。假設你有100萬，全部投資股票，曝險就是100％。而大仁提出的「50：50」策略就是用50％的兩倍槓桿去創造100％曝險，然後手中保留50％的現金做為防守配置。
許多人有疑問，這樣不如全部買原型ETF就好。這樣跟100萬買0050不是完全相同嗎？表面上看起來似乎如此。但你忘記一個重點，那就是人性。為什麼股票長期帶來的報酬最高，人們還要搭配債券？因為股票的波動更大，遇到大跌的時候需要有債券這種穩定保守的投資項目在。投資者將債券視為滅火器，平常報酬率比較低，派不上用場。但火災的時候就能拿出來救火，不讓人們陷入恐慌。
因此，大多數投資者是沒辦法用100％曝險投資的。第一、他們的認知不足，會擔心下跌。第二、他們需要有保守的資產穩定信心。這兩點混合，導致大多數人沒辦法將所有錢都投入股票。即使知道股票長期帶來的報酬更高，還是會配置其他保守性的項目。而「50：50」策略剛好彌補了這個缺口。在有足夠的100％曝險前提下，同時保有一半的現金。如此一來，面對長期向上的市場不會因為曝險降低而減少報酬。二來，也有足夠的現金去面對大跌，安全感十足。正2可以創造出這種符合人性的配置。
另外，有一種說法是可以平時投資0050，等到大跌再轉正2就好。想像很美好，但我們平心靜氣思考一下，你平常不願意用正2做為曝險替代。遇到股市大跌的時候要你轉兩倍槓桿，你真的能夠轉換下去？別騙自己，你做不到。若你能轉換，不用等到大跌，你現在就會轉換相同曝險了。你現在不轉換的原因只有一個：你不信任正2，認為槓桿很危險。這才是你內心真正的想法。在股市大跌之時，你的恐懼感會更高。而且正2會跌更多，你怎麼可能去投資一個看起來跌兩倍的東西？別自欺欺人了。
若你同意上面的說法，你就會明白「50：50」是非常適合投資者的策略。你聽過半杯水的故事對吧？樂觀的人說水還有一半，悲觀的人說水只剩一半。而「50：50」策略則可以讓你在任何時刻都是樂觀者。上漲的時候，水是滿的（100％曝險）；下跌的時候，水只有一半（只投入50％的資金）這樣就能幫助投資者在不降低曝險的前提下，安全地做到長期投資。這種心態是你投資0050沒辦法擁有的。
二、正2的投資成本最低
看到這個標題你可能覺得很奇怪，正2的投資成本怎麼可能最低？嗯，確實有可能。先看看下表，是這四檔ETF在2022年的總成本。006208最低，只有0.24％。00631L最高，是1.15％。若以100萬本金去計算的話，一年就會比006208被多扣9,100（1,000萬就是9.1萬了）。
看起來00631L跟00675L成本很高，為什麼大仁會說成本最低？答案很簡單，若你採用「50：50」策略，成本計算就會不同了。首先，你只投入50％的資金，因此成本會除以二。再來，另外50％的現金拿去放定存1％，同樣除以二。結果如下：00631L內扣1.15％，除以二等於0.58％，扣掉定存0.5％，等於0.08％。00675L內扣0.71％，除以二等於0.35％，扣掉定存0.5％，等於－0.15％。00631L的實際成本只有0.08％，而00675L的實際成本是零，還倒賺0.15％，如果你真的很在意成本，那成本最低的正2應該是你的優先考量。
三、正2具有超額報酬
最後，就是正2真正強勢的地方，超額報酬。要知道，正2是以期貨持倉來創造出兩倍曝險的。因此，臺股期貨的表現將會決定正2的表現。現在讓我們看一下「報酬指數」跟「期貨指數」的比較（下圖上方的圖）。在2020到2022這三年，報酬指數的總報酬是31.36％，期貨指數的總報酬是44.48％。你會看到期貨指數高於報酬指數13.12％，這就是期貨帶來的超額報酬。
以年均報酬率計算：報酬指數9.52％，期貨指數13.05％，兩者相差3.53％。你可能還不知道這是多誇張的數字。一年3.53％，看起來好像還好對吧？來，讓我算給你看：若依照3.53％，計算到2029年，兩者可能會差距將近100％，看到這個數字，你還覺得投資正2跟0050是相同的嗎？
看到實際表現，在2020到2022這三年：0050報酬率為25.71％，00631L為73.30％，00675L為80.73％。若採用「50：50」策略：00631L報酬率為36.65％，00675L報酬率為40.36％，兩者皆高於0050的25.71％，這就是臺股期貨帶來的超額報酬。你投資0050是吃不到這塊的。
四、正2的分散性最廣
0050只代表台灣50家上市公司。正2持有的臺股期貨代表台灣「所有的」上市公司。兩者的分散性是不同的。分散性的問題也在2020到2022這三年顯露出來。報酬指數的總報酬是31.36％，但0050卻只有25.71％。原因就是0050集中在台灣的大型股，前50大市值的公司。這兩年剛好台積電熄火，0050的整體表現就落後大盤，這就是分散性的問題。
若以00631L跟00675L相比，也能發現相同的情況。00631L因為持有部分的50期貨，因此報酬率也落後完全持有臺股期貨的00675L。因此，如果你要投資台灣股市大盤。從分散性來看：00675L＞00631L＞0050。0050是風險最集中的，當然不會考慮它。
最後，讓大仁為你整理重點：一、正2可以用一半的資金達到100％曝險，同時留有一半的現金在手。二、正2的成本比0050和006208還要更低。三、正2具有更多的超額報酬。四、正2的風險分散性更廣。
考量上述幾點後，我完全找不到任何投資0050、006208、00692這種市值型ETF的理由。因為正2在各項都比它們強太多了。以相同曝險來看，正2才是最適合投資台灣整個大盤的ETF。成本最低、報酬最高、風險最分散，是目前當之無愧的第一名。現在，你應該明白為什麼我不投資0050跟006208的原因了。