第35章 50正2只能做短期價差？不，它更適合長期投資

第35章 50正2只能做短期價差？不，它更適合長期投資 Part 2 槓桿ETF進階疑問篇 大仁在上一篇，談到長期投資50正2需要面對什麼樣的風險和認知。有些人誤會我的意思，以為討論大跌是建議你做短期波段。不，50正2真正適合的是長期持有，握住不放。要做短期波段，你反而可能錯過獲利最大的那一段。 下跌，是投資的必經之路 因為下跌是投資的必經之路，所以投資槓桿型ETF需要更強大的認知。以0050為例，從2022年初最高152.08，到5月最低的120.64，一堆人稍微碰到一點下跌就唉唉叫。但對我來說，這不就是個20％的波動而已，有什麼好大驚小怪的（後來正2最低跌到 74 元，負50％ 的跌幅我依然持有）。 為什麼我不害怕？因為我的認知建立得更完整，早就將這種程度的下跌視為「必經過程」。下跌不奇怪，不跌才奇怪。但很多人心態錯誤，認為投資最好不要承受任何損失。一旦下跌他們就心想：完了，我的錢不見了，早知道就不要投資了。現在已經跌掉我三個月的薪水了，怎麼辦？如果不投資，我現在就還有那些錢，都是投資害我虧錢的。 人生真的可以「好的都要，壞的都不要」嗎？只想享受投資的好處，不想承擔投資的過程。我把這種思維叫做「韭菜思維」。因為只有韭菜才會想要逃過每一次的下跌，然後享受每一次的上漲。如果你不想為長期投資支付門票，拜託不要加入這場遊戲，因為很高機率最終你只會敗興而歸。 當你連長期投資0050這麼簡單的事情都辦不到，就不要妄想你能夠投資50正2了。因為有很高的機率你會在某一次的大跌中離場，然後再也追不回來。不信的話，讓我們看到下面的例子。你能預知未來嗎？先看到50正2這幾年的大跌幅度，分別是2015年負41.73％，2018年負28.56％，2020年負52.13％，2022年負49.32％。 看起來很可怕對吧，動不動就負30％的跌幅。於是很多人認為50正2漲得快，跌得也快，所以應該要做短線波段。上漲了賣掉，等下跌時再撿回來。股市賺錢真的很簡單，高賣低買，你找到投資聖經了。嗯，如果這麼簡單還有人會賠錢嗎？ 「上漲賣掉，等下跌撿回來」與「持有不動」的比較 來，假設你是超級神人，永遠可以賣在高點，然後買在低點。從2014年上市第一天你就開始持有50正2（股價20元）。直到2015年4月27日，你發現高點到了，全部在24.91元賣出，獲利22.67％。在你賣出以後，果然開始大跌。當時最深跌幅來到負41.73％，於是你在最低點14.57元買回來，又在2016年以25元賣出，獲利72.92％。賣出後，你開始等下一次大跌。 等著等著，直到2018年的時候美中貿易戰。50正2下跌28.56％，從高點41.3元，下跌到最低點29.37元。咦，29.37元？你不是在25元賣掉嗎？怎麼現在最低點才29.37元？很多人在這個時候依然不會買，因為距離賣出的25元還有一大段距離（25元跟30元的差距可是20％的漲幅）。 好，先不管，假設你還是在29.37元的時候全部買進了。直到2020年發現大跌要來了，於是在最高點55.17元賣出。賺取87.78％的獲利。接著大跌真的來了，從高點跌到剩下26.29元。這次你又猜到最低點，於是在26.29元的時候全部買進（巴菲特都沒你這麼神）。 同年7月，50正2漲超過當初的高點。於是你在56.08元的時候賣出，獲利111.93％。又開始等待下一次的大跌。終於，在2022年迎來負29.68％的跌幅。不過，這次最低點是106.85元。距離你賣出的56.08，差距非常大。你願意認錯買回來嗎？不，很高機率不會。56元賣掉的東西，怎麼可能用106元買回來。不可能的。失誤一次，代價巨大。 上面有如神助的一番操作績效如下，第一次22.67％，第二次72.92％，第三次87.78％，第四次111.93％，總報酬744％。這個績效真是太強了。不過，你冷靜地思考一下，你能辦到這種神蹟嗎？不是每個人都有辦法預知未來，但我們能夠輕易做到買入持有。如果你從上市第一天買入50正2，持有不動。總報酬是450％。 看到這邊你可能心想，看吧，50正2還是要做波段操作比較好。嗯，我同意。如果你「每一次都能買在最低點」，然後在「相對高點」都能夠賣出。那我就認同你做波段會比較好。 來，上面的744％報酬率，是經過這四次有如神助般的買賣才完成的。這四次波段，你每一次都得成功，不能失誤。失誤在第一次，剩下588％。失誤在第二次，剩下388％（已經落後買進持有了）。失誤在第三次，剩下349％。失誤在第四次，剩下298％。從上面的數據來看，只要失誤一次就可能落後買進持有。失誤兩次，報酬更是難看。更何況你每一次都要能預知未來。來，用你的腦袋好好想一下，可能嗎？ 最大的損失，是離開市場 偉大的投資者彼得．林區說過：投資最大的風險，就是被市場嚇跑。你以為做波段，最糟糕的情況是落後買進持有嗎？不，最糟糕的不是落後。而是你在自以為的高點賣出以後，就永遠追不回來的損失。這四次的買賣，總共帶來了744％的回報。但是，在最後一次，你在高點56元賣出以後，就再也沒有買回來了。因為再買回來的最低價格是106元，你買得下手嗎？不，你不會。人性會卡在你賣出的價格。除非回到接近56元的價格，不然你永遠不可能買回來了。最大的損失，就是後續的上漲再與你無關。不管後面漲到200元或300元，都與你無關了。因為你在56元的「高點」賣出。離開市場以後，想要回來不是那麼容易的事。這才是大仁不建議你將50正2視為短期操作工具的原因。 跟你分享一個實際案例，有位朋友看完槓桿系列後私訊我，說他在20元的時候買入50正2共75張，總價約150萬。結果，他在23元的時候賣掉了（獲利22.5萬）。猜猜看，現在買回來要花多少錢？以近期最低點106元來計算，他要花795萬才能買回來。172.5萬賣掉，結果要多花600萬才能買回來，你說嘔不嘔？ 這就是我不建議你將50正2用來波段操作的原因。在2020年的時候，我在高點買入50正2，當時價格是54元。後來，漲到最高點的時候來到152元。請問現在看來54元是高點，還是低點？ 投資要看複利，而50正2所具有的更是兩倍的複利。你現在看到50正2是0050的三倍報酬感到驚訝。不，就我來看很正常。若台股持續保持正常的經濟數據，未來要看到四倍、五倍，都是有可能的。這不是什麼神奇的魔法，就只是單純的複利而已。 最後，重點整理：一、下跌，是投資的必經之路。二、能夠預知未來的人，非常適合做短期波段（我猜你我都不適合）。三、但只要失誤一次，就可能落後買進持有。四、投資最大的風險，是被市場嚇跑。五、短期波段的想法，會增加你離開市場的可能性。 你覺得自己有把握每次都能賣在高點，然後永遠買在最低點嗎？是的話，那我建議你別買50正2，這對你來說太大材小用了。你應該直接買期貨，把槓桿開大一點，這樣獲利可以更高。反正你能抓在最低點，賣在高點，就算是期貨有什麼好怕的呢？ 如果你認為自己沒有預知未來的能力，那我建議你乖乖定期定額，買進持有就好。用閒錢去投資，用五年內用不到的錢去投資。控制好你的現金流，抓出你願意承擔的曝險比例。剩下，就是耐心等待市場帶來的結果就好。（備註：如果你真的很擔心高點沒賣，下跌賠回去。我會建議你跟現金做「再平衡」效果會比較好，本書第三部分將會詳細介紹適合槓桿ETF的風險管理策略。）