第48章 還在定期定額0050？一半錢投資這檔ETF報酬更高

第48章 還在定期定額0050？一半錢投資這檔ETF報酬更高 Part 3 資產配置篇：槓桿投資法、高點回推法、生命週期投資法 每月只投資一半錢到50正2，7年後還大贏0050 0050做為台灣代表性的ETF，目前的股東人數已經突破64萬人。但你知道有另外一檔ETF，只用一半的錢就輕鬆超越0050嗎？當然，那就是本書的主角00631L。首先，我們假設每個月定期定額10,000元，投資0050。從2015年開始，到2021年為止，總共七個完整的年度。結果如下表左邊所示。我們可以看到，每個月投入10,000元，總投入本金為84萬（總共84個月）。最終投資組合的市值為168萬。扣掉本金84萬，獲利84萬。過去七年，你每個月用10,000元定期定額0050，最終你的獲利為84萬。等於投入本金翻倍了，看起來是相當不錯的報酬。 但為什麼大仁會說有更好的選擇呢？因為有另一檔ETF同樣定期定額，卻只用「一半的錢」就把0050打趴在地。這檔ETF就是0050的兩倍槓桿型態，50正2（00631L）。 讓我們直接進入重點。前面投資0050，是用每個月定期定額10,000元。我們不要用10,000元，這樣太欺負人，我們只用「一半的錢」就好。也就是每個月定期定額5,000元。同樣從2015年開始到2021年為止，結果如下表右邊所示。我們可以看到，每個月投入5,000元，總投入本金為42萬（總共84個月）。最終投資組合的市值為183萬，扣掉本金42萬，獲利141萬。過去七年，每個月用5,000元，定期定額0050正2。最終獲利為141萬，是本金的三倍多。看到這邊你可能很驚訝：0050每個月投入10,000元，拿出更多的資金，最後只賺到84萬。而50正2每個月只用一半的資金，最後卻賺到141萬。這到底是怎麼回事？ 從曝險的角度思考投資 在談0050跟50正2之前，我們要先來討論「曝險比例」。以100萬本金為例，放到投資的部位越高，你的曝險比例就越高。一般的投資者有100萬的資金，不太可能全部投入股市。或多或少會保留一些資金，預防萬一有什麼風險發生要急用。所以，正常人的曝險比例不會達到100％，比較有可能的是80％之類的（拿80萬去投資，手上留20萬現金）。 依照每個人對風險的承受度不同，曝險比例就會不一樣。越能承受風險的人，會把更多的資金拿去投資，讓曝險比例提高。保守的投資者，則是會選擇降低投資的部位，讓曝險比例降低。 為什麼大仁要跟你談曝險？因為曝險比例最高不是100％，而是看你開啟多少的槓桿，你的曝險就能夠多大。舉例來說，如果我開啟五倍的槓桿，那我的曝險就會變成500％（拿100萬的本金，去做500萬的交易）。 槓桿是一種放大器，能夠放大優點，也能放大缺點。當你開五倍槓桿，報酬率10％，你就等於賺到本金的50％。這也是台灣大多數人為什麼靠買房才賺到錢的原因，因為這是他們少數願意開啟槓桿的時刻（很諷刺對吧，大家都說別槓桿，結果卻是靠買房開五倍槓桿才賺到錢）。那這跟投資0050還有50正2有什麼關係呢？有的。當我們在討論投資的時候，也得從曝險的比例來思考才行。 50萬投資50正2和100萬投資0050曝險相同，但風險較低 讓我們同樣用100萬的本金來看。如果你將100萬全部拿去投資0050，你的曝險比例就是100％。正常人最多就是做到100％曝險，不會再往上增加了。但是50正2不一樣。它是利用期貨達到兩倍槓桿的ETF，也就是說，它的曝險最高可以達到200％。如果你拿100萬去投資50正2，你的曝險比例就是200％曝險（用100萬，去做200萬的投資）。 談到這邊，可能會有人提出質疑：「你看，開槓桿很危險吧，把曝險拉到200％，等於承受兩倍的風險耶。」對，沒錯。槓桿是放大器，會放大獲利，也會放大虧損。把100萬「全部拿去投資」50正2，你的曝險就會變成200％。雖然獲利可能是兩倍，但同樣虧損也會是兩倍。 但是，沒有人叫你要把全部資金拿去投資啊。你可以投資一半就好嘛。如果你拿50萬出來投資50正2，這個時候你的曝險比例是多少？答案是：曝險100％。也就是說：你拿100萬去投資0050的曝險。跟我拿50萬去投資50正2的曝險。兩者是相同的。 在兩者曝險相同的情況下：是投資100萬的0050風險比較高？還是投資50萬的50正2風險比較高？這個問題你自己思考一下，答案不難。談完曝險思考，大仁想拉回主題。為什麼要談曝險？因為太多人對槓桿有錯誤的偏見，認為槓桿是糟糕的、是邪惡的、是可怕的。一個好的投資者千萬不能使用槓桿，那是投機者在做的事情。但，事實是這樣嗎？如果是這樣的話，你如何解釋本篇一開頭的例子，同樣是定期定額，0050每個月投入10,000元的本金。為什麼還會輸給只用5,000元的50正2？如果槓桿真的非常糟糕，你不會看到這種結果。 正確地使用槓桿其實是降低風險 你以為開槓桿是提高風險？錯了，正確地使用槓桿，反而是降低風險。來，我來告訴你什麼叫做正確的槓桿。你現在有100萬的本金，叫你全部拿去投資0050，你敢嗎？不，很大的可能性你不敢。因為你的認知不足，你會害怕股市明天下跌了怎麼辦。要是全部資金都放在投資組合裡面，很多人會睡不著覺。 有沒有可以投資100萬，卻又可以安心睡覺的方法？有。來，投資50萬的50正2。表面上看起來投資金額是50萬，但因為開兩倍槓桿，曝險是100％。漲的時候，因為兩倍槓桿，賺兩倍；跌的時候，因為兩倍槓桿，跌兩倍。舉例來說：100萬的0050漲10％，賺到10萬；50萬的50正2就會漲20％，賺到10萬。100萬的0050跌10％，損失10萬；50萬的50正2就會跌20％，損失10萬。 以上僅為舉例說明，實際上不會這麼精準貼合，會有一定程度的誤差。透過上面的例子，你會發現利用槓桿，只需要用50％的本金，就能達到100％的曝險。 等等，看到這邊你有沒有發現奇怪的地方？當你用50萬的本金，透過兩倍槓桿創造出100％曝險的同時，你另外50萬的本金在哪裡？咦，另外50萬的本金在你口袋裡耶。你不只是利用兩倍槓桿，創造出100萬的曝險，同時你口袋還有50萬的現金可以使用。 投資最害怕的就是看到股市下跌時，你無能為力。當你拿100萬投資0050，遇到股市下跌你會整顆心無法平靜。如果，這時你發現自己手上還有50萬的流動現金，這種安心感是非常重要的。雖然漲幅跟跌幅可能會差不多（都是100％曝險）。 但手上多出現金的安全感，無可替代。當你有足夠的安全感時，就不會做出傷害自己投資組合的選擇。例如，低點嚇到全部賣出去，然後從此不敢買回來。這就是大仁說的，正確地開槓桿，反而可以降低投資風險。只要你透過槓桿，讓手上的錢變多，人就能安心。只要安心，就不會因為衝動而毀掉自己長期的投資目標。 開槓桿，跟開爆槓桿，是兩回事 為什麼其他人都說開槓桿很危險，就大仁跟你說開槓桿反而安全（正確使用槓桿為前提下）？因為那些人都是用以偏概全的方式跟你講槓桿。拿五六七八九十倍，甚至百倍的槓桿，然後最後虧損的案例來跟你說槓桿很可怕。卻避而不談，槓桿不一定要開那麼高的倍數。 你的人生難道只有「不開槓桿」和「開十倍槓桿」兩種非黑即白的極端方式嗎，不能有一點點灰色存在嗎？誰說槓桿一定要開到五六七八倍，我能不能開個1.2倍（120％曝險）的槓桿就好？我能不能開個1.5倍（150％曝險）的槓桿就好？ 可以啊，沒有人規定開槓桿就一定得開到爆，開10倍，開100倍。投資選擇沒有那麼極端。以上面為例：你有100萬本金，拿50萬去投資50正2，另外50萬現金拿去定存。這時你的總曝險就變成100％（100萬股票曝險），你的槓桿比例是1倍槓桿。你認為是投資100萬的0050比較好。還是投資50萬的50正2，然後手上多出50萬的現金比較好。這點，你自己思考一下便會有答案。 最後，同樣重點整理：一、回測結果顯示：用一半資金定期定額50正2，輕鬆超越0050（警語：過去歷史不代表未來）。二、投資的時候，一定要從曝險比例的角度去思考。三、使用槓桿，能幫助你維持曝險比例，同時增加手上現金。四、開自己能夠承擔的槓桿跟開爆槓桿，這是兩回事，別扯在一塊。五、正確地使用槓桿，反而可以降低投資風險，讓人更安心投資。 投資0050的朋友，請再思考一次曝險比例 看到這邊，如果有投資0050的朋友，大仁奉勸你好好從「曝險比例」的角度去思考。可以從這兩點下手：一、找到自己想要的曝險比例。如果你的本金是100萬，你只想投資80萬在0050，你的曝險比例就是80％。二、使用槓桿，調整出相同的曝險比例。你拿40萬投資50正2，因為是兩倍槓桿，你的曝險比例同樣可以維持在80％。這時，你手上會多出60萬的現金可以彈性使用，擁有更多的安全邊際。 與其全部資金投入0050，從曝險的角度來看，你其實有更聰明的做法。也許你在看到本書之前，很多人跟你說槓桿ETF很糟糕不要碰。但請你相信自己眼睛看到的數字。如果那些言論真的那麼正確，你無法解釋為什麼0050定期定額所賺到的報酬，怎麼會慘敗給只付出一半本金的50正2。 對了，另外一半的現金也是可以帶來獲利的。如果放在定存以1％利率計算，跟0050的差距將會拉開更多。最後，問個問題：「如果可以回到2015年，你會選擇0050還是50正2？」這個問題沒什麼意義，因為時間已經流逝，無法重來。但是，你可以決定現在的選擇，並且影響你的未來。 當然，如果你是0050的忠實粉絲，認為我胡說八道也沒關係。不管你我的決定如何，每個人都要為自己的投資負責。我會繼續在我的網站「淺談保險觀念」記錄自己投資100萬50正2的表現，你可以觀察看看我說的是否正確，等若干年後，再回頭看，願你我都不要遺憾自己做錯決定。