第47章 槓桿投資法⑥ 打造日日配息現金流，完敗0056

第47章 槓桿投資法⑥ 打造日日配息現金流，完敗0056 Part 3 資產配置篇：槓桿投資法、高點回推法、生命週期投資法 目前台灣最多股東人數的ETF，就是鼎鼎大名的元大高股息0056（後來被00878取代了）。很多人投資0056看上的就是「高股息」這三個字。認為0056相對更抗跌，每年領5％的股息也很安心。但這篇大仁要告訴你，想要股息，想要現金流，你不一定要投資0056。使用50正2（00631L）做現金流配置，可以幫助你更安穩地投資。 為了追求股息，而放棄更高的總報酬，是非常不理性的行為 台灣人非常喜歡股息，因為每年可以領到一筆錢，感覺就像是穩定的利息一樣。許多人投資0056就是把它當成一種存款，也就是所謂的「存股」心態。他們的想法是：「反正我把錢放在銀行利息不到1％，不如放在0056每年領5％還賺更多。」 但股票之所以會有風險，就是因為股價可能下跌。當你讓資金開始投資以後，等於是讓這些錢上戰場，讓他們去殺敵。你可能會戰勝（獲利），也可能會吞下敗仗（虧損）。既然有可能會損失，我們勢必得找到風險與報酬之間的平衡。因此，在評估每一筆投資時我們都得去考量背後的「機會成本」。機會成本的原理很簡單，相同的錢我放在哪裡能賺更多，我就選擇那個。 如果給你兩個選項，風險完全相同，一個是賺50萬，另外一個是賺100萬。你一定會選擇賺更多的，這就是機會成本的考量。但換到投資，很多人就會被「股息」給帶偏了。如果選項換成「股息50萬和獲利100萬」，很多人會選擇50萬的股息，也不要100萬的獲利，這其實是很奇怪的事情。 總報酬等於「股息＋資本利得」。股息本身就是總報酬的一部分。因為想追求股息，而放棄更高的總報酬，這是非常不理性的行為。下面，大仁將透過數字告訴你，為什麼「總報酬」更重要。 高股息，不代表高報酬 讓我們把重點拉回50正2（00631L）這支槓桿ETF。直接拿它跟0056相比看看。時間：2014年10月31號到2022年9月8號。0056總報酬74.35％（含股息），50正2總報酬385.64％。這代表什麼意思？代表0056的總報酬（74.35％），連50正2的總報酬兩成都達不到（77.12％）。如果你在8年前投資100萬的0056，那我只需要投入20萬的50正2就輕鬆超越你了。你可能會說這樣比較不公平。是這樣嗎？其實我已經挑選50正2大跌的今天（2022.9.8）做比較了。若是以2021年底結算，兩者的差距更是慘不忍睹。高股息，並不代表高報酬。 相同風險比較：「標準差」和貝塔（Beta） 我知道，很多0056的支持者看到這邊肯定不服。50正2風險高那麼多，怎麼可以拿來跟0056相比呢？是的，這樣比有點不公平，所以我們直接以「相同的風險」來做為比較。怎麼做呢？先理解這兩個名詞，標準差和貝塔（Beta）。首先，「標準差」指漲跌的波動程度大小。標準差越大，波動的範圍就越大。因此有些人會選擇較低標準差的投資項目，來降低漲跌的幅度。「貝塔」指跟大盤的連動性。貝塔1就是大盤漲跌1％它跟著漲跌1％，貝塔2就是大盤漲跌1％它跟著漲跌兩倍。比方說，中華電的貝塔就只有0.2，因此大盤的漲跌跟它沒什麼關係。但像50正2是兩倍槓桿，所以貝塔都在2左右。在理解標準差跟貝塔以後，我們看到下圖是0056跟50正2的比較。 從標準差跟貝塔來看，50正2都是0056的兩倍。所以，50正2只要投入資金減半，風險就跟0056相似了。只有2020年的標準差比較明顯，因為當年疫情大漲大跌把標準差拉得很高。 為避免不公平比較，我們直接以差距最大的2020年做標準。這年0056的標準差為20.45，50正2的標準差為58.12。若以風險相等計算，大約是35％的50正2。用100％的資金投資50正2，風險確實比0056高很多。但以35％的資金投資，這兩者的標準差（漲跌波動）就很接近了。來看看35％的50正2表現如何。 「35：65」配置 假設，以1,000萬做為本金。在50正2投入35％的資金350萬，另外650萬做為現金不動。該投資組合的槓桿配置為「35：65」。另外，為防止曝險失衡，設定再平衡比例為50％。最終結果（2014.10.31到2022.9.8）：再平衡4次；50正2市值636萬，現金1,259萬。總市值1,895萬。 投入35％資金的50正2，最終的總市值為1,895萬（獲利895萬）。而你投入100％資金的0056，最終的總市值為1,740萬（獲利740萬）。誰輸誰贏，結果很明顯了。兩者的波動風險（標準差）是相同的，甚至35％的50正2還擁有更低的貝塔。嚴格來說，50正2（35％）的風險反而是更低的。而且65％現金在手的安全感，也不是投入全部資金的0056所能夠比擬的。 你說0056抗跌比較安心？先不論抗不抗跌（其實波動度已經相同了），光是手中多65％的現金這點，你的安全感絕對沒有我多。我拿35％的資金出來投資，你拿100％的資金出來投資。誰遇到大跌的心態會更好，誰會更安心？那肯定是我，絕對不會是投入100％資金買0056的你。這邊我還沒提到另外65％的現金作為其他投資的獲利。比方說拿去高利活存，或是安全的貨幣基金等等，都能添加更多的總報酬。 打造「日日配」現金流，完敗0056 很多人會說：「可是50正2沒有配息啊，我退休需要現金流怎麼辦？」首先，會認為現金流一定要出自於配息，這就是一種狹隘的觀點。現金流是指錢的流動，只要有錢就可以了。沒有人管你這些錢是哪裡來的，更沒有人限制現金流一定得是配息。很多人投資0056為的就是每年可以領股息，可以有現金流。來，你那麼喜歡現金流，大仁直接打造一個「日日配」的現金流策略給你參考。 同樣1,000萬，以「50：50」配置法。500萬投入50正2，500萬做為現金，再平衡比例50％。但比較特別是，來，這邊設定「每個交易日」都直接從現金拿走2,000元，俗稱日日配。以一年250個交易日來看，大約是50萬。若以1,000萬本金計算，50萬就是每年5％殖利率。讓我們看看，這樣下去的結果如何（2014.10.31到2022.9.8）：再平衡6次，50正2市值788萬，現金1,018萬，總市值1,806萬。 1,000萬變成1806萬，看起來好像還不錯。不過這邊有一個重點，請扶好你的下巴：前面提到日日配2,000元，這8年的時間總共有1,922個交易日。也就是說這1,806萬，還不包含你日日配領走的384萬現金流。 注意看灰色現金區塊的斜線，就是日日領2,000元下降的。而當現金逐漸減少時，就會啟動再平衡，把股票賣掉補回現金部位。只要股票持續上漲，現金部位即使下降，也會不斷補充回原本的水位，甚至更高。2,000元也並非固定，你可以配合通貨膨脹更改為2,500，甚至3,000都可以。 如果你是投資0056，含息的總市值是1,740萬。若將每年領走5％的股息扣掉，只剩下1,190萬。先不談論股息，光是總市值兩者就落差616萬了。請問這616萬的差距，0056要配息幾年才能追得上？（0056追趕的這段時間，我還是持續日日配，日日領喔）。你是要拿1,000萬投資0056，每年領5％股息，最終市值1,190萬。還是要拿500萬投資50正2，日日領2,000元，最終市值1,806萬。這點請讀者自己思考看看。 最後，重點整理：一、股息只是總報酬的一部分，投資應該思考機會成本。二、高股息不代表高報酬，0056的總報酬連50正2的兩成都不到。三、用相同的風險測試，「35：65」配置法輕鬆超越0056。四、錢就是錢，想追求現金流，不一定要從配息拿。五、用50正2打造日日配現金流，總報酬比0056高非常多。