第55章 高點回推法③ 實作低點買進算出預估報酬率
第55章 高點回推法③ 實作低點買進算出預估報酬率
Part 3 資產配置篇：槓桿投資法、高點回推法、生命週期投資法
你是否不曉得什麼時候應該買入股票，找到合適的進場時機呢？這篇將繼續用高點回推法，從下跌幅度去計算重新回到高點的時間，評估未來的預期報酬。這篇我將用自身的例子，來說明這個方法的實際操作效果。
計算預期報酬
首先，我們找出這檔股票的最高點以及現在的價格。這樣就能算出目前距離高點，跌落多少幅度。以00670L這檔ETF為例，當時最高點是93.05元。在2021年3月4日開盤跌到78.4元，跌幅為負15.74%。你可能以為損失10%的資金，只需要漲10%就可以回來了。不對，損失10%，要漲11.11%才能夠回到原本的部位。
所以這檔股票雖然跌了15.74%，但如果要回到高點，必須得漲回18.68%才行。這個時候，跟之前講過的一樣，你可以問自己一個問題：你認為要有多久的時間，股市才可以回到高點？不管時間是半年、一年，甚至是五年。想好答案了嗎？好，假設你心中有一個答案了，接下來就要以你心中的答案，來計算預期的年化報酬。公式為：預期年化報酬=（1＋需要恢復的百分比）^（1／要恢復的年數）–1。
以這檔ETF為例，要漲回高點需要18.68%，這就是它必須恢復的百分比。讓我們套入公式（1＋0.1868）^（1／恢復的年數）-1。一年內回到高點，年報酬率是18.6%。兩年內回到高點，年報酬率是8.9%。三年內回到高點，年報酬率是5.8%。四年內回到高點，年報酬率是4.3%。五年內回到高點，年報酬率是3.4%。
你可以從預期回到高點的時間，回推你現在投入資金的未來報酬率。當你預期越快回升，你的可能報酬率就越高。不過這只是預期，不代表實際報酬率，除非你能夠預知未來。
投資跟保險很像，都是經過計算以後，找出自己能夠承受的範圍去面對風險。保險就是在「保費與保障」之間抓出取捨，買太多浪費錢，買太少保障又不夠。投資呢？進場時間太早可能繼續跌，進場時間太晚可能已經漲回來了。你不可能永遠抓到最精準的那個點，我們只能夠找到「勉強可以接受的」平衡點而已。用回推法計算「預期報酬」的方式，可以幫助你找到自己可以接受的投資價格。
掌握安全邊際：股票跌越深，安全邊際越大
什麼是「安全邊際」？這個名詞出自《智慧型股票投資人》一書。假設，你預期股票價格100元，但你的想法可能錯誤，也許真實價格只有80元。這20元就是你預估錯誤的損失範圍，例如你90元買入，結果後來跌到80元你就虧錢了。但如果你在70元買進，把安全邊際拓寬到30%的位置。即使股票從100元跌到80元，因為你一開始的安全邊際抓得比較廣，就不需要擔心中間的估值誤差導致的虧損。安全邊際的概念，也可以運用在回推高點這個方法。
我當時選擇的標的是00670L，在2021年3月4號那天，已經從高點93.05元跌落蠻多了，就算之後可能跌更深，但78元的安全邊際已經夠寬，因此決定買入（後來最低跌到74元）。在一個月後的4月9號，股價回升到高點附近，來到92.8元。我原本預期是一年內可以回到高點，想不到一個月就反彈回升了。也就是說用一個月左右的時間，取得將近18%的報酬（以上運氣成份居多，不是每檔股票都可以回到高點，也不是都這麼快就可以恢復）。
這就是用「多久回到最高點」的投資方式。當股市跌得越深，要漲回去原點的百分比越高，你在此時投入的安全邊際會變廣，預期報酬率也會更高。舉個例子，2020年3月的股災，全世界股市大約跌了30%左右。如果你樂觀一點，認為一年內會恢復，你將可能取得42.85%的報酬率。如果你悲觀一點，認為五年才能恢復，你的可能年化報酬率也有7.39%（以上只是預期的可能報酬，並非實際絕對報酬）。
高點回推法只適用指數，不適用於個股
這邊大仁要說一個很重要的關鍵，這種方式只適合用在整體市場的指數ETF，不適合單一個股。因為從各國的股市歷史，長期來看股市大多是持續向上（見下圖）。（作者註：過去歷史報酬僅供參考，不代表未來。）
單一個股不適合用「高點回推法」。如果你投資個股，單一間公司，就算是目前市值最高的蘋果，還是護國神山台積電，都有跌下去就永遠上不來的可能。這個方法最大的風險就是「萬一漲不回來」怎麼辦？所以，我們挑選的投資標的，得經過長期的回測，必須是長期向上的指數市場才能加高勝率。
你可能有疑問，過去歷史不代表未來。過去股市長期向上，不表示未來也會長期向上。說得沒錯，「有可能漲不回來」就是投資者必須承擔的風險。如果你不願意承擔這種風險，那就把錢放在銀行定存最安全，很難損失到本金（就算銀行倒閉，你也有存款保險300萬）。
但大仁要提醒你，把所有的資產都放在定存不是一個聰明的方式。原因在於物價會隨著各國不斷印鈔而產生通貨膨脹，例如以前一包科學麵5元，現在都10元了。你現在的100萬，30年後的實際價值可能剩不到一半。因此，要面對老年退休的風險，你一定得適度地將部分資產放到投資裡面，讓錢幫你賺錢。投資可能面臨的虧損，就是你必須承擔的入場費。既然投資已經要面臨風險了，我們就不該把風險提高，而是透過指數分散投資，將風險下降。
重點總結，透過「回推高點」的方式，可以幫助你找到自己可以接受的安全邊際。股市跌越深，你的安全邊際就越廣，後面預期的可能報酬就越高。BUT，最重要的BUT來了！你不能等到「跌到最低」才買進，因為你無法預測未來，不可能知道哪個價格是最低點。就像大仁在78.4元買入的時候，也不知道後面會跌到74元。但我當時有吃虧嗎？沒有，反倒還獲得將近18%的報酬。
你沒有水晶球，永遠不要抓最低點。你要抓的是「可以接受的預期報酬」，例如你預期一年內恢復高點，那最好抓寬一點，設定兩年。如此一來即使超過一年還沒恢復高點，你還有多一年的安全邊際。
再次提醒，這個方法只是「預估可能報酬」，既然是預估就有可能錯誤，並不代表你依照這種算式就能獲取「絕對報酬」。投資沒有穩賺不賠，只有確定性相對較高的做法而已，運用此方法，若能夠將投資勝算提高一些些就很好了。
最後，大仁想跟你說：投資最重要的就是安心，你投入的資金一定得是「閒錢」，不要拿一個月後孩子的註冊費來投資，也不要拿兩年後要買房子的頭期款來冒險。你沒有本事（閒錢跟時間）去承受股市的震盪波動。但如果這筆錢是超過五年，甚至十年以上不會動到。確定有足夠長的時間可以支持你長期投資，那就可以考慮用這個方法試試看。