第60章 回測分析❶遇到金融海嘯，50正2的投資策略是否有效？

第60章 回測分析❶遇到金融海嘯，50正2的投資策略是否有效？ Part 4 槓桿投資法的注意事項 很多人不敢投資50正2，是因為它沒有經歷過2008年金融海嘯的洗禮。雖然大仁已經在4-3分析過，如何透過數據判斷槓桿ETF的報酬。但沒有搭配上真實數字，難免還是有人會擔憂。於是，這篇我會用2008年金融海嘯為模擬回測。讓你看看在海嘯最高點投入，最低會跌到多少。以及持續計算到2022年底為止，表現又是如何。如果你是因為害怕大跌而不敢投資正2的朋友，這篇一定要看到最後。 回測分析，模擬50正2面對2008年金融海嘯 先看到台股在金融海嘯的最深跌幅。以2007年10月29號為起點，到2008年11月20號為終點。0050下跌55.75％，報酬指數下跌56.02％。兩者都將近有六成的跌幅，這絕對是世紀等級的股災。但當時正2還沒上市，我們無從判斷會跌多少。若參考4-3提過的方法，讓我們用4-3這張圖去判斷：原型指數下跌56％左右，波動率抓25～40％。兩者對照可以發現正2的跌幅可能會在負81％到負82.7％左右。 我知道，肯定有人懷疑這個數字的真實性。那麼，本篇文章的重點來了。大仁就以台股報酬指數的報酬率為基準，來建立正2的模擬組合。內容是這樣：報酬指數漲1％，模擬正2漲2％；報酬指數跌1％，模擬正2跌2％。完美貼合兩倍報酬率。雖然現實中可能會有追蹤誤差，不一定追得那麼準確。再加上這個模擬還沒有考量「內扣成本」進去，若算進去可能誤差會擴大。不過，這個模擬沒把正2最強悍的逆價差隱藏優勢算進去。兩者相抵就當打平吧（其實逆價差的優勢超強，這是讓步非常多的設定了）。 接下來，我們就來看看這個「模擬正2」遇到金融海嘯的結果如何。高點投入會怎樣？假設，你在最高點（2007/10/29）投入100萬本金。計算到最低點（2008/11/20）為止。報酬指數剩下43.9萬（下跌56.02％）；「模擬正2」剩下17.2萬（下跌82.7％）。 從上面數據我們得知，模擬正2的跌幅約82.7％，這個數字跟前面試算的結果（負81％～負82.7％）幾乎一模一樣。也就是說，那張圖表是非常具有參考價值的。再來，回到跌幅本身。很多人被這個跌幅嚇到了，怎麼這麼可怕。這是很正常的，因為你投資的是兩倍槓桿，承受的是200％的曝險，跌幅當然大。連報酬指數都跌56％了，兩倍槓桿給你跌82％剛剛好而已。想得到兩倍報酬，當然得承受兩倍風險。 再來，既然我們是長期投資，自然不會只看一年兩年。把時間拉到最近的2022年底，看看結果如何：報酬指數市值253萬（上漲153％）；「模擬正2」市值385萬（上漲285％）。雖然漲幅沒有兩倍，但已經非常接近了。 大仁想提醒你，這可是在金融海嘯「最高點」單筆投入的情況。在這種糟糕到不能再糟糕的起點開始投資，都能在十幾年後追上兩倍報酬。這應該能夠給你帶來足夠的信心了。畢竟你不可能「那麼幸運」全都歐印在高點，也不可能之後完全不再投入任何新資金。若連金融海嘯最高點都能全身而退，那正2能不能投資就只是你的認知問題而已。備註：上面是經過2022年大跌後的數據。若我們看到2021年底的報酬會是這樣：報酬指數市值311萬（上漲211％），「模擬正2」市值606萬（上漲506％），經過時間的複利，正2已經從金融海嘯谷底爬起，給出2.39倍的報酬。 關於投資，你不會是天選之人 很多人不敢投資，是因為正2沒遇過真正的崩盤。這篇大仁就回測給你看，即使在最糟糕的時間點投入，正2依然適合長期投資。還有，我真的很不喜歡拿這種「極端案例」來說。像這篇肯定會有人拿正2在2008年到2015年都落後報酬指數來說嘴。你看，還不是靠後面幾年才漲回來？ 針對這種質疑，我只想說，我都已經挑在金融海嘯最高點做為單筆投入。你還想設定多嚴格的條件？（結束的時間點還是2022年大跌過後。）跌到負82.7％都還能漲回來兩倍報酬，這還不夠證明正2的能力嗎？ 槓桿確實有它的危險性存在。但我們只要用資金部位去控制曝險，就能有效降低風險。這點我在4-9（槓桿投資法的關鍵：曝險、曝險、曝險）和4-10（槓桿投資法：用曝險控制你的風險）會再詳細解釋。但還是有許多人認為：1.我會在某一個時間點。2.投入這輩子所有的錢。3.之後再也沒有任何新資金可以投入。4.這個時間點剛好就是泡沫的最高點。5.最後大跌超過80％。……嗯，最好是這麼天選之人啦。你知道這些條件要湊齊有多麼困難嗎？ 若真的要符合這種情況大概就是你1947年代出生，然後存了一輩子的錢。最後在60歲退休之前，選在2007年將所有錢一次歐印正2。拜託，你摸著良心想一下。這是一個60歲的退休者該做的事情嗎？要確定欸。我知道投資會假設MDD（Max draw down，最大跌幅）的情況，但你知道這是個多荒謬的「假設」嗎？不要再用這種極端情況來講正2了。 如果你是30歲的年輕人，現在投資正2是沒有問題的。你擁有足夠多的時間可以撫平大跌的波動。甚至你應該要希望大跌，讓你多買點便宜的正2。等到你退休前漲回來，你就賺爆了。對年輕人最好的報酬順序就是「先跌後漲」。你應該祈求現在100塊以上的正2，趕快跌下來讓你慢慢屯貨。而不是投資一點小錢，卻希望它一直上漲（這樣你能買到的股數會減少）。 最後，大仁幫你重點整理：一、2008年金融海嘯，台股下跌約56％。二、模擬正2實際下跌約82.7％。三、2022年底，模擬正2已經追回將近兩倍報酬。四、不要談到槓桿跟正2就拿出一堆極端情況挑毛病，擔心風險你可以從曝險去控制。五、年輕人應該希望現在股市大崩盤，不然你哪來的機會撿便宜正2？ 好了，希望這篇有幫助你解答「正2遇到金融海嘯般的跌幅會怎樣？」的疑問。很多人到現在還是認為大盤跌超過50％，正2就會歸零下市。不管大仁寫過幾篇文章，依然還是有這種說法。我只能不停地用各種角度去說明，讓你理解正2的完整面貌。應該要釐清的問題我已經幫你解決了，剩下就是你自己的認知問題而已。