第62章 回測分析❸用「模擬正2」算出2003到2022年的總報酬

第62章 回測分析❸用「模擬正2」算出2003到2022年的總報酬 Part 4 槓桿投資法的注意事項 「50正2如果在2003年上市，到2022年底會跟0050相差多少報酬？」對這個主題有興趣的話，這篇絕對符合你的胃口。過去看不到的數據，現在回測給你看！在講正2之前，我們先講一下0050。0050在2003年6月30號上市，從那天開始投資到2022年底。經過20年的時間，0050的總報酬是459.95％；報酬指數的總報酬是500.62％。 為什麼0050會落後報酬指數？原因在於0050投資的是前50大市值的大型股，並非代表全市場。因此在中小型股表現較佳的時候，無法吃到這部分的報酬，也就形成你現在看到的差距。當然，本文的重點不是0050，我真正想講的是兩倍槓桿ETF，也就是台股正2。本書的讀者已經知道，我認為正2長期來看會勝過0050。關於這點，我已經花一年多的時間寫了上百篇文章來證明。 可惜，台灣最早的正2（00631L）是從2014年10月31號才上市。至今也才八年多的時間。相較之下，2003年就出現的0050，有著將近20年的紀錄。即使正2目前比0050高出三倍報酬（2023年3月），依然還是有很多人不信任正2能夠長期投資。 模擬正2的模型設定 BUT，最重要的BUT來了！雖然無從得知正2在2014年以前的真實狀況，但我們可以透過模擬數據去回測。我們已經在4-5建立一個「模擬正2」的設定，能夠知道過去的表現如何。一起來看看下表的實際結果如何： 你會發現模擬正2跟50正2的報酬非常貼近。除了2019至2021這三年逆價差大爆發以外，其他時間的報酬率都很接近。因此，用模擬正2來推估2003至2014年的數據是非常值得參考的。接下來，我們就來看看這個「模擬正2」從2003到2022年，這二十年來的總報酬是多少吧！備註：2003到2014 為模擬數據，2015到2022 年為50正2真實數據。 二十年報酬 時間是0050的上市日期（2003.6.30～2022.12.31），本金為100萬。現在來看這二十年的結果如何。「模擬正2」為1878萬（＋1778％），報酬指數為600萬（＋500％），50指數為572萬（＋472％）。 報酬指數從2003年至今成長約500％。50指數因為集中大型股稍微落後報酬指數（0050又因為追蹤誤差，實際上只有459.95％）。最後，模擬正2成長1778％，狠狠碾壓0050不只兩倍，而是3.5倍了。 正2能不能長期持有？ 如果你在2003年拿100萬投資0050，在2022年底只有572萬。但投資正2會是1878萬。這樣正2能不能長期投資呢？這邊可能有人會提出質疑，連「公開說明書」都說不能長期持有了（複習本書1-7）。你怎麼還在胡說八道？是的，公開說明書當然要這樣寫，因為複利是會偏移的。正2能上漲1778％，就是兩倍複利偏移結果。本來講好兩倍報酬，結果給到3.5倍。差距這麼大，當然不適合長期持有（怕你賺太多啦）。 言歸正傳，怕你賺太多是玩笑話，「偏移」分成兩種：好的偏移（漲更多）和壞的偏移（漲更少）。會偏移到哪邊不知道，這就是投資槓桿ETF必須承受的。目前看起來台股的偏移都是好的偏移，因此過去的數據能給出超越兩倍的回報。但過去不代表未來，未來如何沒人知道。投資本來就具有不確定性，你得自己下注才行。 結論：正2過去受限於2014年底才上市，經常被說是因為這幾年大牛市幸運上漲而已。沒經歷過金融海嘯，看不出來長期報酬如何。現在，大仁就將正2從2003年到2022年的模擬報酬呈現給你看。結論就是正2即使經歷過金融海嘯，超過80％的跌幅，最終依然能給出兩倍報酬（而且是超越很多的3.5倍）。 當然，這畢竟只是「模擬」，實際上可能會有誤差。只是我認為這個誤差應該是「少算」，而不是多算。因為台股的逆價差實在是太可怕了（看看2019至2021這三年吃到多少）。如果將如果將 2003～2014 年的逆價差算進去，「模擬正2」可能會再多個幾百萬跑不掉。你以為正2是這幾年才很強？不，如果2003年就有推出正2，你看到的可能就是這樣的結果。台股正2不是強這幾年而已，它已經強二十年了。