第66章 槓桿投資者的6個等級，看看你是哪一種

第66章 槓桿投資者的6個等級，看看你是哪一種 Part 4 槓桿投資法的注意事項 大多數人對槓桿有著錯誤的偏見。以為槓桿就是要開到爆，要10倍槓桿甚至100倍槓桿。這種說法都是過於偏激，也不客觀。正確的觀念應該是仔細思考自己的風險承受度，找到自己合適的槓桿等級。這篇，大仁將槓桿投資區分為六個等級。你可以看看自己是屬於哪一個等級，可以做什麼調整。 槓桿是中性的 很多人認為槓桿很糟糕很邪惡，但這種看法非常偏頗。因為槓桿本身是中性的，它代表的是曝險程度。你的曝險是50％，你就是0.5倍的槓桿；你的曝險是120％，你就是1.2倍的槓桿。大多數人認為要超過1倍才算槓桿，這是錯誤的理解。你會發現只要有投資曝險，就必然有槓桿的存在，只是你這個槓桿是多少而已。 接下來，大仁就將槓桿投資分成六個等級。主要是以50正2做為舉例，但你也能夠套入任何一個你想投資的商品。這六個等級分別是：一、持有部分槓桿。二、用槓桿代替原有曝險。三、100％曝險。四、100％以上曝險。五、200％曝險（生命週期投資法）。六、200％以上曝險。以下，大仁逐一分析這六個等級，來看看你是屬於哪一個等級的投資者。 等級一、持有部分槓桿 這個等級是最初階的，也就是持有部分的槓桿ETF。比方說，你對50正2有投資的興趣，但又不敢投資太多。這個時候你就可以投資個10％～20％，以小部位的方式去投資50正2。這麼做的優點有兩個：一、透過小部位的槓桿，檢視自己對於槓桿的承受度。二、持有槓桿商品，才能知道槓桿思維是怎麼回事。 你不要小看這個等級一，很多人連這一步都踏不出來。這些人就是極度的「風險趨避者」，他們害怕任何一切關於槓桿的東西。只要有槓桿都不行，即使只有1％，他們也會擔心到睡不著覺。 如果這些人有1000萬，你跟他說可以投資個10萬買50正2，他們也絕對不要。為什麼？因為正2是槓桿啊，只要有槓桿我就不接受（就算只有1％的資金）。你可能覺得很誇張，但這種人佔了絕大多數。因此，你能夠持有少部分槓桿，就已經比很多投資者勇敢了。 等級二、用槓桿代替原有曝險 這個等級的投資者，完全接受槓桿ETF的存在。他們願意接受用槓桿去代替原有的投資曝險。舉例來說：你有20萬投資0050，你的投資曝險是20萬。現在你賣掉原有部位，改投資10萬的正2。因為正2是兩倍槓桿，所以你的投資曝險依然是20萬沒有改變。 這種做法是百分之百從曝險的角度去思考。用更少的錢，買到相同的曝險。能做到等級二的人，就是完全接受槓桿ETF的人。他們可以直接從曝險去切換自己的投資部位，不會受限於「這是不是槓桿」的疑惑（可以複習4-8）。 等級三、100％的曝險 這個等級的投資者又更進階了，他們是以100％曝險做為投資策略。假設，你有本金100萬想投資。你全部拿去買0050，你的曝險是100％。不過大多數人無法做到這樣，因為將所有的資金都放在股票壓力太大，沒有幾個人能承受得了。但是，如果改以兩倍槓桿的正2就比較容易做到。 比方說，同樣本金100萬。我拿50萬出來投資正2，另外50萬保有現金。我的投資總曝險維持在100％，但我的手上多出50％的現金。只要擁有足夠的現金，在面對市場下跌的時候，投資者的不安會降低，安全感會增加。這就是大仁在Part3專文介紹的「50：50槓桿投資法」。 等級四、100％以上的曝險 對大多數人而言，到這個等級才算是真正開啟槓桿。曝險超過100％，槓桿比例超過1倍以上。比方說，你的本金是100萬。你投資70萬的正2，兩倍槓桿會形成140萬的曝險。這時你的槓桿比例是1.4倍。你覺得這樣很危險嗎？ 就大仁自己的經驗來看，在1.5倍以下的槓桿都很安全。 假設本金100萬，拿75萬投資正2，槓桿比例是1.5倍。很危險嗎？不會啊。從安全的角度來看：你只拿75萬出去投資，手上還有25萬的現金。從報酬的角度來看：你用75萬就獲得150萬的曝險，有機會賺取更高的回報。 投資界裡，風險跟報酬通常是相對的。你想得到更大的報酬，就得承受更大的風險。而這個風險在槓桿投資裡頭，就是你的曝險。當你使用超過100％的曝險，雖然有可能面臨更大的損失，但也可能帶來更大的獲利。只要你在投資前意識到這一點，我認為超過100％的曝險並沒有什麼好擔心的。 等級五、200％曝險（生命週期投資法） 當你的槓桿曝險來到200％，就正式踏入「生命週期投資法」的範圍。願意在年輕的時候開啟兩倍槓桿的曝險，然後在中老年慢慢降低槓桿。使用200％的曝險，在時間上分散風險。（關於「生命週期投資法」的討論，請參考大仁分享的系列文章。） 等級六、200％以上的曝險 這是槓桿的最高等級，也是曝險比例最高的，超過200％以上的曝險。在生命週期投資法的概念中，建議投資者年輕時以200％曝險。那為什麼不要超過200％？ 在《諾貝爾經濟學得主的獲利公式》這本書中提到：作者認為過高的曝險會需要較高的借貸成本。當投資的成本增加，槓桿的效益就會遞減。另外，槓桿就像是食物的鹽巴，加一點調味很好，過量就不能吃了。因此設定兩倍槓桿做為初期曝險的基本比例。 但200％真的是不可超過的極限嗎？我認為不是。這得看投資者的年齡、經濟狀況、認知程度、風險承受力、投資目標而定。舉例來說，20歲的投資者，本金是10萬。他拿10萬出來投資三倍槓桿，曝險是300％。你覺得很誇張嗎？我覺得還好。首先，他只有20歲，在投資的路上時間就是最強大的優勢，就算遇到大跌也有足夠的時間撫平虧損。 再來，他就算用10萬投資三倍槓桿，也只有30萬的曝險。30萬很多嗎？不會啊。若從整個生命週期的角度來看，30萬可能只佔他總資產不到1％。這有什麼好擔心的？ 倘若你是60歲即將退休的老年人，總資產是3000萬。你還要不要開三倍槓桿，讓自己的曝險變成300％（總投資曝險是9,000萬）？當然不要。因為你已經滿足退休的財務目標了，自然不必追求那麼高的曝險來降低退休的成功率。這邊你要留意一個重點，開槓桿是為了順利達到財務目標，而不是反過來阻礙自己。 因此，是否有需要超過200％以上的曝險，請依照自己的情況去做判斷。若你是符合這兩個前提的朋友：一、本金不多（本金小虧不了多少）。二、年齡低於35歲以下（有足夠的時間撫平虧損）。你想用超過200％以上的曝險，我覺得沒什麼問題。只要你自己願意承受那麼大的波動就好。另外，你得意識到槓桿ETF並無法保證長期的報酬，請留意這個不確定性。4-2這篇一定要複習並搞懂。 找到適合自己的槓桿 以上六個等級，每個等級都有合適的對象。你會發現等級越高，需要的基礎知識量跟風險承受力就越高。槓桿投資並不是隨便一個人可以「無腦」辦到的。你可以依照自己的需求去做調整，重點在於兩點：一、你需要多少的曝險才能達到財務目標。二、你能夠承受多少的槓桿波動。想清楚這兩點，再去決定你的曝險到底要設定多少。 順帶一提，大仁自己是最高的等級六。我的本金包含「信貸、房貸」，加上投資兩倍槓桿ETF。因此我的曝險一定會超過200％。不過，這是我對於槓桿的研究比較深入，也有足夠的認知。一般人還是建議低於200％曝險，不然很容易被市場掃出去。另外，我也遵從生命週期投資法的概念，當年齡越來越高，會逐漸降低槓桿。不會有年輕賺到錢，老年賠光光的悲劇。 最後，大仁幫你重點整理：一、槓桿是中性的，你可以自己選擇槓桿的比例。二、槓桿投資分成六個等級，你可以從中找到適合自己的方式。三、從生命週期投資的角度來看，槓桿並非要或不要，而是使用多少槓桿的問題。四、建議多花點時間思考，釐清自己的財務目標與風險承受力，再決定你的曝險比例。 好了，希望這篇有讓你更加清楚槓桿投資的分類。槓桿並不是0或100，而是可以依照每個人需求去做調整的。 關於槓桿ETF和槓桿思維的相關討論，大仁在系列文章已經有超過一百篇的整理。有興趣的朋友請花點時間閱讀，不管你最後會不會使用槓桿，肯定會有一些新的想法產生。 附錄 槓桿型ETF的購買資格 恭喜你看完了本書，是否想立刻去開戶申購00631L槓桿型ETF了呢？本篇附錄會說明投資者需要什麼資格才能買。這是因為槓桿型ETF風險性較高，一般投資者是無法輕易投資的。如果你想投資50正2的朋友，可以看看自己需要符合哪些資格。 步驟一、符合交易資格 根據《受益憑證買賣辦法》第四條，買賣槓桿型ETF需要符合下列條件之一：一、開立信用戶。二、最近一年內交易10筆權證。三、最近一年內交易10筆期貨。如果你已經有期貨跟權證交易紀錄，那直接跳下一個步驟。如果你是股市小白，那你只能從第一個「開立信用戶」下手。「開立信用戶」的條件如下：一、年滿20歲。二、證券戶成立滿三個月。三、最近一年內成交10筆交易。四、交易金額需達申請「融資額度」的50％。 1.年滿20歲：年滿20歲才能申請信用戶（保護青少年）。因此，有些父母想幫小孩從小開始存50正2，這是沒辦法的（你可以用小孩的帳戶交易10筆權證，這樣不用信用戶也可以投資正2）。你只能先買在自己的帳戶，等20年後，再開箱送給他當作禮物。不曉得50正2會成長到多少？我猜（隨意猜測，不代表任何保證），有機會挑戰現在四倍以上的價格。 2.證券戶成立滿三個月：只要開戶滿三個月就可以了，不限於單一證券商。你在其他券商之前有開戶也能包含在內。 3.最近一年內成交10筆交易：這個也很容易，如果你是小資族，買不起一張股票沒關係。1股的零股交易，就能算1筆。你只要買或賣10次零股，就能輕易湊到10筆紀錄。 4.交易金額需達申請融資額度的50％：在申請信用戶時，需要填寫「融資額度」。你至少得交易「融資額度」50％的金額，才能符合信用戶的資格。（這邊要注意的是，不要自作聰明去申請更高的融資額度，這樣你的一半金額要求也會更高。）以下實例說明：目前已知「融資額度」最低可以設定1萬。如果你沒有融資的需求，只想單純投資槓桿ETF，可以設定最低1萬。這樣只需要交易5千的額度就符合資格囉！ 例如永豐證券的網站資料，就可以看到「累積交易金額滿5,000元」以上即可。記得申請的融資額度要設定1萬喔，不然你設定50萬，就得成交25萬才行。交易金額可以採用「買進賣出」的方式累積。假設，你買一張股票1萬，接著又賣掉。這樣就累積2萬交易額度（買1萬＋賣1萬）。透過這種買賣的方式，就能加速累積交易額度。以上都順利達成，恭喜你完成信用戶的資格。 步驟二、填寫風險預告書 當你取得信用戶資格後，接下來要填寫一張「風險預告書」。可以臨櫃填寫，也能夠透過券商App線上電子簽署。 步驟三、槓桿ETF交易檢核表 最後一關的大魔王是「槓桿ETF交易檢核表」。總共有17題，你可以自己測試看看。只要錯一題就無法通過（可以重複測試到正確為止）。如果你真的不知道答案，網路上有人分享正確解答了。 最後，重點整理：一、投資槓桿型ETF需要符合特定資格。二、對投資新手來說，開立信用戶是最簡單的。三、開立信用戶後，填寫「風險預告書＋交易檢核表」，就可以投資槓桿ETF了。 好了，以上就是投資槓桿型ETF的資格要求。還沒符合要求的朋友，在這段時間你可以先投資0050，先感受一下股市的波動如何。如果你連0050的漲跌幅都覺得難受，那更別提兩倍波動的50正2了（現在0050的漲跌幅，對大仁來說已經完全沒感覺了）。 如果你是想要「定期定額」的朋友，也是要符合資格才能投資喔！但不是每間證券商都可以自動定期定額50正2。就我目前所知的有七間：一、日盛證券；二、元富證券（小資零股理財專案）；三、兆豐證券；四、台新證券；五、國票證券（盤中零股條件單，90 天）；六、元大證券（盤中零股條件單，90 天）；七、玉山證券（盤中零股條件單，14 天）。如果有其他的券商可以，也歡迎跟大仁提醒。那麼這篇文章就到這邊，希望有解答到你的疑惑。