第18章 50正2沒有配息，所以不適合長期投資？
第18章 50正2沒有配息，所以不適合長期投資？
Part 1 槓桿EFT原理篇
這是一位網友的詢問：「大仁哥，我有疑問想請教。0050最近要除息了，00631L會怎麼處理這個除息的部分？是直接涵蓋到股價上嗎？」關於這個問題，我在本書1-14和1-15兩篇文章已經提過，忘記的讀者可以自行複習。這篇大仁就再以近期的台股市場表現，驗證這套理論。
有配息才適合長期投資？錯
我們以0050跟0056為例。在2020年12月31號到2022年7月18號這段時間，大盤漲上去又跌下來，重新回到原點。0050總報酬是負0.66％，0056總報酬是負2.85％。大盤沒漲沒跌，兩檔ETF卻都得到負報酬。0050跟0056這段時間有沒有配息？有的。0050配息8.4塊，0056配息1.8塊。配息這件事情，有沒有改變它們負報酬的事實？沒有。因為股息就是總報酬的一部分，總報酬是負的，你配息再多也沒用。
很多投資達人、老師都說0050有配息，就算遇到股災也能領股息。50正2（00631L）沒有配息，所以不適合長期投資。真的是這樣嗎？是，也不是。台灣50正2的公開說明書有寫到，收益全部併入淨值，不會分配。也就是說「沒有配息」這一點是對的。
但是，沒有配發股息，不代表50正2就吃不到股息的報酬。大仁必須跟讀者強調：股息就是總報酬的一部分。一塊錢的股息跟一塊錢的股價是相同的價值。50正2只是沒有將股息配發出來，不代表它吃不到股息（而是直接算在總報酬）。
TIPS
總報酬＝資本利得＋股息。股息就是總報酬的一部分。一塊錢的股息跟一塊錢的股價是相同的價值。
50正2的股息是滾入淨值
同樣的時間點，我們看到下圖顯示，50正2（00631L）在這段期間的表現是9.22％的正報酬。為什麼大盤一年半回到原點做白工，50正2還能有9.22％？我們先看到「報酬指數」，這段時間的報酬是5.88％。這就是台灣股市除息所蒸發的點數，你在加權指數是看不到這塊的。而50正2透過持有期貨，間接吸收到這塊表現，而且是兩倍槓桿的回報。看到這邊你可能有疑問，報酬指數是5.88％的話，兩倍應該是11.76％才對，怎麼只有9.22％。原因很簡單，因為我們在本書1-1就提過，50正2實際持有約160％的臺股期貨，40％的50期貨（佔比可能會隨時改變，僅供參考）。
而0050這段期間報酬是負的。若不將50期貨算進來，單純以臺股期貨去計算的話：報酬指數（5.88％）乘以（160％曝險）＝9.40％。這個數字就跟50正2的9.22％很接近了。如果直接看200％臺股期貨的00675L，兩倍股息是穩穩拿到的。50正2是因為持有50期貨，所以被拖累下來的。
所以，50正2只是沒有配發股息，並不代表它沒有吸收到股息的報酬（再複習一次1-14和1-15）。說個題外話，想投資50正2，但又真的很想要領股息怎麼辦？很簡單，你看要領多少，自己賣掉股票就好，這叫做「自製股息」。
0050、0056有發股息，結果是負報酬。50正2沒發股息，結果是正報酬。從結果來看，有沒有配發股息重要嗎？根本就無關緊要。重點是總報酬是正的，還是負的。正報酬的ETF，有沒有發股息都沒關係，想要錢自己賣掉股票就好。負報酬的ETF，發再多股息也改變不了你虧損的事實。
得益於台股的高殖利率，50正2的淨值不斷墊高
因為過去台股殖利率高，每年平均4％左右。兩倍槓桿的50正2就是吸收到8％，這些會全部滾入淨值。50正2的股價會隨著每年的除息不斷墊高，而且是以每年8％左右的幅度往上堆疊。
很多人會說50正2只適合做短期波段，不適合長期持有。是這樣嗎？讓我們來看50正2的股東人數變化。歷史高點在2016年5月20號，總人數來到5987人，歷史低點在2019年10月18號，總人數來到612人。
這5987人經過三年的時間，至少有5,375人放棄了。將近9成的人曾經持有50正2，最終卻將它賣掉（實際上應該9成9的人都賣掉了）。如果這5375人不要賣掉，將股票放到寫這篇文的時間點（2022年7月18號）的總報酬是多少？答案是464.53％。
同一時間0050的總報酬只有136.86％。50正2不只給出兩倍的報酬，甚至已經來到三倍以上（若時間回到2021年，則是將近四倍）。這5375人曾經持有50正2，最後將它賣掉。他們錯過的總報酬是464％。如果他們知道最後可以拿到464％的報酬率，這些人肯定會死死抱著不放。但為什麼沒有做到？因為他們認為50正2只適合做短期操作，不適合長期持有！
他們忽略了50正2每年吸收到的兩倍股息，正隨著時間不斷墊高股價。持有的時間越長，50正2的淨值就會隨著股息增加越多。如果你只看到表面的股價，認為高點到了就全部賣出。總有一天你會賣在地板，然後再也追不回來。
最後，重點整理如下：一、股息只是總報酬的一部分，最終還是得回歸總報酬來看。二、0050、0056這段時間都有配息，但總報酬是負的。三、50正2這段時間沒有配息，但總報酬是正的。四、強調一定要領配息才能長期投資，只是你人性上的弱點而已。五、50正2雖然沒有配息，但每年約8％的股息滾入淨值，不斷墊高股價。六、覺得沒有配息，所以不適合長期投資，這是錯誤的認知。
在2022年7月15號的時候，50正2（00631L）的總股東人數再次突破新高。現在已經來到6,075人了。不知道這6,075位朋友，有多少人能夠真正長期持有50正2。希望大家都能當個聰明的長期投資者，讓時間墊高股價就好。