第39章 50正2會不會跟原油正2一樣下市？
第39章 50正2會不會跟原油正2一樣下市？
Part 2 槓桿ETF進階疑問篇
大仁在上一篇文章中談到「50正2會跌到下市嗎？你的擔心是多餘的」，有位網友留言：「元大原油正2表示：笑死。」看到這種留言我不禁感嘆，台灣大多數人對槓桿型ETF的刻板印象依然存在。而這種印象，正是許多刻意扭曲事實的人想看到的。
不要拿原油和恐慌指數來跟台灣上市公司做比較
很多人談到槓桿型ETF，都會拿「原油正2」跟VIX出來救援。認為槓桿ETF最後肯定會面臨下市。每次看到這種說法我就覺得很無奈。我們談論的是以大盤指數為主的ETF，其背後追蹤的是台灣上市公司的期貨指數。你拿VIX這種恐慌指數來比台灣上市公司，這合理嗎？你拿「原油」這種原物料的指數來比台灣上市公司，這合理嗎？
這種說法就是拿兩種完全不相關的東西混在一起談，然後告訴你槓桿ETF很爛，會下市。你覺得「石油」跟「台灣上市公司」，這兩個投資標的可以混在一起看嗎？這兩種標的的投資項目、風險程度、分散程度，會是一樣的嗎？如果不是的話，你怎麼會覺得「石油正2」下市，50正2就會面臨一樣命運？會用這種說法來講的人就是刻意扭曲事實，把兩個不相關的東西綁在一塊談，然後說他們一樣爛。拿原油跟恐慌指數，來對比台灣所有的上市公司？這已經不只是居心不良，而是無所不用其極的抹黑了。會用這種說法的只有兩種人：一種是蠢到分不清兩者的差別，另一種就是壞到故意扭曲事實。
50正2不用擔心下市問題
另外一位網友留言表示：「會不會跌到下市根本是毋須擔心的問題，雖說一切事情沒有不可能，但真的跌到下市的那一天大概國家也快亡了。屆時最煩惱的事情絕對不會是00631L會不會下市。」這個說法我非常認同。如果50正2真的下市，代表大多數投資者對於台股已經失去信心了。50正2背後連結的是臺股期貨，期貨背後是台灣所有上市公司。當所有散戶跟大戶都同時拋棄台股期貨的情況，相信我，那個時候你應該擔心的不是50正2會不會下市，而是更嚴重的問題。
若50正2從200億的淨值縮減到1億以下，剩下百分之一。同樣的邏輯來檢視0050，淨值可能從2000億縮減到20億，你覺得可能嗎？也許你會說兩者不能這樣比。好，那縮減到十分之一。0050規模剩下200億，你覺得可能嗎？如果你認為不可能，那為什麼50正2就可能低於1億？
總不可能50正2規模都縮減到剩下百分之一，0050卻完全沒事吧？若你認為50正2跌到下市，0050還可以平安無事，那我只能說你對槓桿型ETF的偏見太多了，多到你無法客觀判斷。讓我們參考現實的例子，破除你的錯誤偏見。
以俄羅斯為例，檢視台股的戰爭風險
投資台灣股市最大的風險，就是戰爭風險。隔壁中國對台灣虎視眈眈，猶如俄羅斯想吃掉烏克蘭一樣。以俄羅斯ETF（RSX）為例，2022年2月，大家還不知道戰爭會不會真的開打，所以沒有什麼影響。直到2022年2月24號，發動戰爭以後，RSX就快速下跌。跌到最深為負76.69％，將近八成。這是因為在3月4號以後，這檔ETF就宣佈清算下市了。不然有可能會再跌更多。
來看看兩倍槓桿的表現：俄羅斯兩倍槓桿ETF（RUSL）在戰爭開打前，股價還有23.87塊。直到3月4號清算時，股價剩下2.58塊，下跌89.12％。不管原型或槓桿基本上大同小異，都跌到亂七八糟最後下市了。原型指數跌76.69％，兩倍槓桿跌89.12％。
請你不要對槓桿ETF抱持著偏見，用理性客觀的角度去思考一下。假設戰爭風險真的到來，未來某一天中國打過來了：當50正2像俄羅斯兩倍槓桿跌90％的時候，你覺得0050會跌多少？
當50正2真的基金淨值連1億都沒有的時候，你覺得0050的基金淨值會剩下多少？如果50正2真的跌超過90％，基金淨值連1億都沒有。我可以很肯定地告訴你，0050絕對大跌75％，甚至是80％以上（你可以想像金融海嘯下跌55％以後，再往下跌55％的情景）。我不會說這是不可能，但這個時候你應該擔心的不是股票，而是其他的問題了（例如你的身家安全）。如果你很擔心戰爭風險，你應該做的是分散投資。不要把所有資金押在台灣，你可以多分散在世界上其他的國家。
不要為了反對而反對
大仁非常討厭為了攻擊槓桿型ETF，而用錯誤的觀念去刻意抹黑。這是我最看不過去的作法。你可以說槓桿型ETF有諸多缺點：例如管理費用較高，大跌後漲回來困難，盤整會有波動耗損。這些都是確實存在的疑慮，也都是可以討論的議題。但拿原油來比台股期貨，這到底是何居心？
另外，許多人提到槓桿ETF就會擔心下市。會有這些疑慮不就是一堆人不分青紅皂白，看到槓桿ETF就肆意攻擊的結果？有哪個人真的認真出來剖析，把優缺點兩面都說出來的？沒幾個。幾乎每一個談到槓桿型ETF的都是不斷地強調有多少缺點，有多少風險。但優點呢？沒人提。我不知道這些人是不想提，還是打從一開始就只想講壞的，好的都忽略。
你要提醒投資者槓桿ETF有風險，很好。但用錯誤的觀念去造謠抹黑，把原油拿來跟臺股期貨對比，這就不對了。這就像過去傳統教育為了讓小孩別太早接觸性知識，就哄騙牽手會懷孕一樣好笑。我明白很多人是想提醒槓桿的風險，但真正的風險並不是槓桿。無知，才是投資者真正的風險。
最後，給大家看一位網友的留言：「超讚的。終於有像版主這樣完全理解槓桿ETF且願意分享的好人了。小弟剛接觸槓桿ETF時也是很困惑，因為從邏輯上這東西真是好處多多。兼具報酬高＋不斷頭＋不須換倉等好處，但網路上查資料真的是負面居多。連專家跟PTT大師也都不支持，讓人想進場都要拿出勇氣。」為什麼他會這樣說？就是有太多人只講負面的資料，那正面的呢？槓桿ETF真的爛到不能投資嗎？如果真的那麼爛，你告訴我為什麼50正2只拿一半資金單筆投入就勝過0050？（本書3-4）你告訴我為什麼50正2定期定額只要拿一半資金就勝過0050？（本書3-7）
50正2絕對有它的缺點跟風險。但同樣的，也有它特別的優勢存在。你可以不選擇投資50正2，但不要為了反對而反對。你拿出有利的主張跟依據，那還可以透過討論讓彼此學習到更多。但如果你的想法是「槓桿型ETF就是爛」，那樣就沒有討論的空間了。
最後，重點整理：一、原油正2跟50正2，是兩種完全不同的東西。二、50正2連結的是臺股期貨，期貨背後是台灣所有的上市公司。三、拿原油比臺股期貨的只有兩種人，不是蠢，就是壞。四、倘若50正2基金淨值低於1億，0050也不會好到哪裡去。五、擔心戰爭風險，你應該考量的是將投資分散到全世界。六、不要為了反對而反對，有討論才有進步的可能。