第41章 0050的雙胞胎：正2跟反1的追蹤誤差
第41章 0050的雙胞胎：正2跟反1的追蹤誤差
Part 2 槓桿ETF進階疑問篇
很多人會說槓桿ETF的追蹤會有誤差，所以不適合長期投資。是這樣嗎？讓我們看一下2022年7月15號這天（下圖）。0050上漲1.32％，照理說兩倍槓桿應該要上漲兩倍，也就是2.64％，但為什麼50正2只上漲1.63％？再來，就連50反1也有問題。0050上漲1.32％，跟它反向的50反1應該是要下跌1.32％，為什麼只有下跌0.82％？難道真的是槓桿反向ETF的問題嗎？當然不是，而是你一開始就看錯重點。如果你不清楚為什麼會有這種落差，這篇一定要看到最後。
正2與反1，和0050追蹤的指數不同
為什麼會有這麼大的差異？原因很簡單，因為0050追蹤的是台灣50指數。50指數的報酬是1.47％，我們會發現0050的報酬是貼近的（右頁中圖）。那為什麼正2和反1的報酬會有落差？原因在於這兩檔ETF跟0050不同，它們持有的是臺股期貨（加上少部位的50期貨）。所以，與其說它們是追蹤0050的正向兩倍或反向一倍，不如說是對照臺股期貨。因此，我們應該要參考期貨的表現，而非0050。若用臺股期貨來看，報酬是0.62％，50正2的報酬是1.63％（漲幅超過兩倍），50反1的報酬是負0.82％（跌幅超過一倍）。瞧，我們用臺股期貨來對照就精準多了（下圖）。
如果你用0050來對照，就會看到前面最上方那張圖，怎麼漲沒有漲兩倍，跌也沒有跌一倍。然後再來說槓桿ETF追蹤有誤差，很糟糕。這其實是對正2跟反1的誤解。備註：會有這種誤解也很正常，畢竟名字裡面有個「50」，大家就會拿0050來做對照。沒辦法，元大想蹭0050的名氣，名字就是要有個「50」才會吸引注意力。就像大仁講槓桿ETF，也都是以「台灣50正2」來做舉例，明明國泰跟富邦也都有正2，為什麼大仁只寫元大台灣50正2（00631L）？因為它有名氣啊！
0050跟臺股期貨的不同
0050是台灣前50大的上市公司，追蹤的是台灣50指數。正2跟反1持有的是臺股期貨（加上少部分的50期貨），以期貨試圖達到0050的正向兩倍或反向一倍。這兩者很接近，但本質上依然是不同的東西。以範圍來說，臺股期貨的範圍更廣。它背後代表的是台灣所有的上市公司，直到2021年為止總共有954間。
而0050則是這954家公司裡頭，市值最大的前50家。從風險的角度來看，0050的風險反而更集中（954家公司對比50家）。這點，有好有壞。好處是，前面50家公司表面比後面的公司更好，0050就能取得超越大盤的報酬。壞處是，前面50家公司表現比後面的公司更差，0050就可能會落後大盤。
TIPS
元大台灣50，以50指數為主，集中前50大公司；元大台灣50正2、元大台灣50反1、台指近，以臺股期貨為主，分散所有上市公司。
以2022年7月15號這天為例。前50大公司（50指數）上漲1.49％，而100中小公司（100指數）則是下跌0.23％。正所謂「台積吃飽，中小跌倒」，講的就是這種情況。有時候大型股漲的時候，中小型股行情會比較差。反過來，也有中小型強，大型股弱勢。因此，你投資0050其實就是集中在大型股。而利用臺股期貨的ETF，反倒可以將風險較為分散。倘若你有投資正2或反1，你一定得知道自己投資的是「臺股期貨」。不要再去看0050的漲幅來對照，你應該看的是臺股期貨的表現。
最後，重點整理：一、0050追蹤的是台灣50指數（市值前50大的上市公司）。二、50正2跟50反1持有的是臺股期貨（背後是所有上市公司）。三、0050風險較為集中，臺股期貨風險較為分散。四、持有50正2或50反1，你應該以臺股期貨做為標準，而非0050。
雖然50正2的目標是0050的兩倍報酬，但主要還是透過持有期貨的方式投資。你要看某一天追蹤有沒有兩倍，我可以跟你說很高機率沒有。很多人都說50正2只能操作短期，只有「單日正向兩倍」。這種說法我不認同。因為你要看短期看單日，反而很容易出現這篇的情況。台積電等大型股大漲，中小型股弱掉，變成0050更強。等哪天台積電變弱了，其他中小型股又衝上來，又會變成大盤較佳。這種經常會變動的東西，根本不能去看短期甚至是單日。
那不看單日要看什麼？看長期啊。你可以拿正2來短期操作（我不建議）。但對大多數人來說只要長期持有，就能吸收到台股的完整報酬了。你不用短期買進賣出，長期抱著幾年不動，你就會感受到50正2真正的威力。
對了，上述論點完全不適合反向ETF。當你持有50反1越久，你的損失只會越大而已。50正2長期持有會一直加血，而50反1長期持有只會一直扣血。兩者經過時間的累積，最終的表現可是天與地的差別。千萬不要長期投資50反1，你只會面臨長期的損失而已。
好了，看到這邊，相信你應該已經搞懂0050跟它的雙胞胎兄弟關係如何了。很多人都會拿50正2某一天的上漲沒有兩倍，來說槓桿ETF不好。現在你知道他們哪裡錯了。記住，0050看的是「台灣50指數」。而正2跟反1看的是「臺股期貨」，不要再搞錯囉！
接下來，讓我們運用槓桿ETF，去做到更彈性的資產配置。使用「槓桿投資法」讓你在股市上漲的時候開心，下跌的時候安心。